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周黑鸭　（01458）　　　3.84元　　　跌0.52%百威亚太（01876）　　29.70元　　　升4.21%蒙牛乳业（02319）　　29.75元　　　升1.54%----------------------------责任编辑：卢昱君

在信用风险加剧、投资者风险偏好下调的环境下，还需要密切关注实体企业融资断崖和股票市场剧烈调整的风险。5月份表外融资收缩、新增社会融资规模大幅下降。中小民营企业不仅发债成本上升，而且即使愿意付出高成本，发行债券依然面临困难。新增地方债发行将在6月份之后进入高峰期，可能对信用债发行产生进一步挤出效应，企业发债融资面临的困难或将加剧。另外，“资管新规”过渡期内非标投资将显著收缩，传统上依靠非标途径进行融资的实体企业将不得不寻求新的融资渠道。届时，这些原本就被标准化融资渠道排斥在外的企业将可能出现融资断崖，影响不容小觑。建议对影子银行的治理需要疏堵结合、刚柔并济，谨慎处理好过渡期内新老产品的衔接问题。如果政策过急或者配合失当，则容易误伤正常企业，加剧实体经济的融资困难，造成不必要的风险扩散。当融资收缩过快、正常企业受到误伤时，再加之中美贸易战的不确定性冲击，也容易诱发股票市场剧烈波动和资金离场平仓进一步加剧波动的风险，影响社会预期。

丹麦哥本哈根商学院曾于2016年发表报告称，按照目前北极海冰融化的速度，大约到2040年，北极航道就可以投入商业使用。俄罗斯北极物流中心数据显示，2016年经由北极东北航道航行的船舶共297艘，比上一年增长35%。业内人士预测，随着北极海冰加速消融，适于航运的时间将不断变长，沿途基础设施建设也在逐渐加强，北极航道有望在将来成为国际贸易的重要运输干线。

值得注意的是，在中介向租户推荐该种付款方式时，并未提及该贷款是以租客的信用为担保，从而向银行进行贷款，最终的还款人是租客。事实上，这种方式就是为企业融资的一种手段，即ABS（资产证券化）。所谓的ABS，即资产证券化就是以项目所属的资产为支撑基础，项目资产可带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来融资的一种方式。

据他介绍，26型猎人级护卫舰计划于2020年开始建造，澳大利亚潜艇公司将协助英国宇航系统公司共同完成建造工作。新的护卫舰将取代自1996年以来一直服役的澳新军团级护卫舰，成为澳大利亚未来地区防御核心。澳大利亚国防工业部长克里斯托弗·派恩表示，26型猎人级护卫舰设计满足澳皇家海军和国家需求，是最好的选择。“猎人级护卫舰是最尖端的反潜舰艇平台，符合澳大利亚皇家海军和国家的需要。”

边际变化三：2019年煤炭行业供需形势有所宽松，高库存有望加剧煤炭价格下行：1）供给：联合试运转利用率提升+晋陕蒙三省在建产能投运+表外在建投产，预计2019年煤炭产量增量合计0.79亿吨，将进出口考虑在内后，预计产量增量约为0.69亿吨，但是考虑到环保政策和进出口政策存在不确定性，具体投放节奏难以把握。